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中日對手搶單 花旗環球證券降評大立光

工商時報【記者張志榮╱台北報導】

繼凱基投顧之後,花旗環球證券也表示,考量到中國大陸舜宇光與日本康達智(Kantatsu)等競爭對手近逼等因素,將大立光投資評等與合理股價預估值分別調降至「中立」與2,840元,建議在明年下半年雙照相鏡頭題材起飛前,暫時觀望並尋找好買點。

美系外資券商分析師指出,競爭對手與大立光搶蘋果訂單的消息在每代iPhone推出後都會出現一次,蘋果或許策略上會增加代工夥伴,但對照相鏡頭來說,「能製造」不見得「能量產」,對蘋果來說,「量產」是非常重要的考量因素,因此,建議先觀望。

花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋將大立光今年與明年每股獲利預估值分別調降8%與23%、至162.44與163.01元,評估接下來外資圈將會出現一波調降財務預估值動作,並點出背後原因包括:

一、中國大陸智慧型手機需求趨緩:根據花旗環球證券的預估,今年與明年中國大陸智慧型手機出貨成長率僅分別為4%與2%,背後原因包括:LTE手機出貨快速成長後已進入飽和期與補貼減少拉長換機時間,LTE手機占整體出貨比重已由去年第一季的7.9%大幅攀升至去年第四季的67.5%與今年第一季的82.8%。

二、舜宇光等中國大陸廠商競爭轉趨激烈:作為大立光在中國大陸智慧型手機主要競爭對手,舜宇光今年上半年手機鏡頭出貨年成長率就逾200%,且毛利率由去年29%攀升至33%,意味著良率表現有重大突破。

更甚者,舜宇光計畫將單月產能由現在的3,000萬套提升至4,000萬套,影響所及,將大立光今年與明年800萬畫素純鏡頭出貨預估值分別由1.85與2.38億套調降至1.32與0.77億套,由於純鏡頭通常擁有較高的毛利率,意味著對大立光整體獲利衝擊會較大。

三、在蘋果鏡頭市占率逐漸降低:根據內部預估,大立光占iPhone 800萬畫素以上(也就是iPhone5推出後的機款)鏡頭比重,已由去年上半年的94%滑落至今年上半年的81%,背後原因就是康達智與玉晶光的積極搶單,儘管看好大立光仍能維持iPhone高階鏡頭訂單,但市占率可能會逐步下滑至60%,而新款iPhone訂單每下滑1,000萬支,今年下半年至明年上半年獲利預估將會受到2%的衝擊幅度。

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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/中日對手搶單-花旗環球證券降評大立光-215005297--finance.html

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